2025 年 2 月，国家发改委 #136 号文的出台，标志着新能源发电正式离别 “政府定价年代”。曾几何时，风电、光伏凭仗固定上网电价 “旱涝保收”，而煤电早在 2021 年 1439 号文后就被逼 “全量入市”。现在方针 “钟摆” 摆向新能源，中心方针是 “坚持存量项目方针联接，安稳增量项目预期收益”—— 既防止 “一刀切” 导致的停滞本钱，又引导职业习惯 “丰俭由人” 的商场规律。

  为何煤电与新能源的 “入市” 途径不同？实质在于两者的商场预期差异：煤电入市时恰逢煤价暴升，商场电价有上升空间；而新能源入市时，以火电为主的现货商场电价遍及低于原有固定收购价，方针有必要设置 “缓冲带”。这就像让习惯了 “维护舱” 的新能源选手，先戴上 “方针护具” 再走进商场擂台。

  第一层：固定本钱（淹没本钱）：建厂的土地、设备、人员薪酬，不论发不发电都要开销，就像房贷每月要还，和用电量无关。

  第二层：准固定本钱（启停本钱）：机组发动一非有必要烧几千吨煤 “热身”，空载运行时也要保持最低能耗，这部分本钱只在发电时发生，但和发电量多少无关。

  第三层：变化本钱（边沿本钱）：每多发一度电需求多烧的煤，发电量越大，这部分本钱越高，构成一条 “爬坡” 的边沿本钱曲线️⃣容量电价给固定本钱 “兜底”

  为了不让煤电因固定本钱过高而 “饿死”，方针给了容量电价 “保命钱”：按 300 元 / 千瓦・年核算，一台 60 万千瓦的煤电厂，每年容量收益便是 1.8 亿元，掩盖约 30%-50% 的固定本钱（转型快的省份补偿份额更高）。比方山东某煤电厂，2024 年取得 50% 补偿，直接削减亏本 1.2 亿元，相当于每天 “白捡” 33 万元。

  煤电在现货商场报价时，有必要按边沿本钱曲线来：发电越多，边沿本钱越高，报价也越高。假如某台机组是商场终究一台被调用的 “边沿机组”，它的报价等于边沿本钱，此刻赢利为零；但假如它是 “非边沿机组”，比方报价低于商场出清价，那么每度电都能赚差价。比方某煤电报价 0.4 元 / 千瓦时，商场出清价 0.5 元 / 千瓦时，每度电净赚 0.1 元，一天 100 万千瓦时发电量，就能多赚 10 万元。

  风电光伏的优势是 “燃料免费”，变化本钱简直为零，但这也成了下风：我们发电时段高度重合（比方正午光伏大发），导致商场供过于求，电价被压到 “地板价”。比方江苏某光伏电站，2025 年 6 月某天正午现货电价跌到 0.15 元 / 千瓦时，远低于 0.35 元 / 千瓦时至度电本钱，当天发电越多亏得越多。

  存量项目（2025 年 6 月前投产）：比方 2024 年建的光伏电站，70% 的电量按 “机制电价” 结算（不高于当地煤电基准价，比方 0.4 元 / 千瓦时），剩余 30% 参加商场买卖。假定商场均价 0.25 元 / 千瓦时，这 30% 电量亏 0.15 元，但 70% 电量赚 0.05 元，全体每度电仍赚 0.02 元，牵强保本。

  最典型的是分布式光伏：2024 年某企业建分布式光伏时，按 “午间峰电” 0.6 元 / 千瓦时至电价测算收益，成果 2025 年方针调整为 “午间谷电” 0.3 元 / 千瓦时，度电收益腰斩。这种情况下，项目或许面对 “停滞本钱”—— 前期出资收不回。应对方法是加装储能：白日谷电时充电，晚上峰电时放电，每度电可多赚 0.2 元，3 年就能补偿方针丢失。

  煤电现在有必要转型做 “灵敏调理”：比方某电厂出资 2 亿元进行灵敏性改造，启停时刻从 8 小时缩短到 4 小时，每年可多参加 100 次启停，取得补偿 500 万元。一起，参加调频商场，每调整 1 千瓦功率赚 0.1 元，一天能赚 20 万元，这些辅佐服务收益渐渐的变成为 “第二曲线️⃣新能源的破局

  数据显现，装备 15% 容量、2 小时储能的光伏项目，尽管添加 0.2 元 / 瓦时至本钱，但能将顶峰时段发电量从 40% 提高到 60%，商场买卖均价从 0.25 元 / 千瓦时提高到 0.4 元 / 千瓦时，度电收益添加 0.15 元，内部收益率（IRR）从 8% 提高到 11%，出资回收期缩短 3 年。

  煤电企业：重点算 “容量账” 和 “辅佐服务账”。比方请求进入容量商场，60 万千瓦机组年赚 1.8 亿元；优化启停战略，每次启停赚 50 万元，一年 100 次便是 5000 万元。

  新能源企业：一是拼技能降本钱，比方选用双面组件提高发电量 5%，度电本钱降 0.02 元；二是做 “危险对冲”，买入看跌期权，花 0.02 元 / 千瓦时至期权费，确定 0.35 元 / 千瓦时至保底电价，不怕商场跌穿地板。分布式项目：绑定用户搞 “场景立异”，比方和工厂签协议：白日工厂用电低谷时，光伏电存起来；晚上用电顶峰时，以 0.5 元 / 千瓦时至价格卖给工厂（比电网峰电 0.6 元廉价），两边都合算。

  136 号文不是结尾，而是新能源 “商场闯关” 的起点。煤电用了 4 年从 “被逼入市” 到 “习惯规矩”，新能源也将阅历 “方针维护 - 商场磨合 - 自主盈余” 的螺旋上升。未来，两类电源会走向 “分工协作”：煤电做 “安稳器”，新能源做 “主力军”，一起构建 “双轨并行” 的新式电力系统。对公司来说，关键是看懂方针 “指挥棒”：煤电要算好 “容量 + 辅佐服务” 的精细账，新能源要打好 “机制电价 + 商场买卖” 的组合拳，终究在商场博弈中寻觅自我的生存之道。